I centrum för månadens osäkerhet stod One Big Beautiful Bill (OBBB) – Republikanernas lagförslag för 2025. Förslaget innehåller bland annat en förlängning av skattesänkningarna från 2017 års skattereform, förändringar i bolagsbeskattning, höjt skuldtak och justeringar som direkt påverkar Inflation Reduction Act (IRA), lagen som de senaste åren varit avgörande för investeringar i ren energi i USA.
Marknaden reagerade först positivt, men optimismen blev kortvarig
När ett första förslag lades fram i representanthuset den 12 maj, tolkades det relativt positivt: vissa neddragningar i IRA, men fortsatt stöd för sol- och vindkraft. Marknaden andades ut. Men bara tio dagar senare, den 22 maj, antogs en betydligt tuffare version med minsta möjliga marginal (215–214 röster). Den nya versionen innebär kraftigt minskat stöd till ren energi och signalerar en ny politisk riktning. Vita huset beskriver förslaget som ett verktyg för att stärka amerikansk energidominans och kallar IRA för ett "Green New Scam".
Skattelättnader för ren energi under hot
Bland annat är det två centrala stödfunktioner i IRA, skatteavdragen 45Y (för ren elproduktion) och 48E (för investeringar), står nu inför stora förändringar. Enligt den antagna versionen blir nya projekt som startar mer än 60 dagar efter lagens ikraftträdande inte längre berättigade till dessa stöd. Dessutom måste projekten vara färdigställda senast 2028. För mindre utvecklare, som ofta har längre planerings- och finansieringstider, innebär detta ett betydande bakslag.
Striktare regler för utländska komponenter
Förslaget skärper också reglerna kring Foreign Entities of Concern (FEOC) – vilket innebär att projekt med komponenter från exempelvis Kina riskerar att diskvalificeras från skatteförmåner. De nya reglerna kan träda i kraft redan 2025, vilket ökar osäkerheten i leveranskedjorna.
Tuffare villkor för solenergi i hushåll
Marknaden för solenergi i bostäder påverkas särskilt hårt. Förslaget innebär att nya hemmasystem endast är berättigade till stöd om de installeras inom 60 dagar från lagens ikraftträdande, med ett absolut stopp 2028. Dessutom försvinner skatteförmånerna helt för leasinglösningar som varit en populär finansieringsform.
Vad händer nu?
Bollen ligger nu hos senaten, där fyra republikanska senatorer tidigare uttryckt stöd för IRA. Deras röster kan bli avgörande, trots partiets knappa majoritet. Ett förslag från senatens finansutskott väntas under andra halvan av juni, med ett slutligt beslut innan sista juli. Marknaden hyser dock allt mindre förhoppning om att klimatstödet kommer att återställas i någon större utsträckning.
Vad betyder det för oss som investerar i ren energi?
Utvecklingen i USA är just nu den största osäkerhetsfaktorn för sektorn, både politiskt och marknadsmässigt. Eftersom fonden investerar globalt och inom olika subteman har vi en bred spridning i våra innehav och exponering mot sektorn. Vi följer utvecklingen noga och anpassar vår positionering till de förändrade förutsättningarna vid behov. Vår målsättning är att leta efter företag med starka affärsmodeller, konkurrenskraftig teknik och en tydlig roll i övergången till förnybar energi.
Men de långsiktiga drivkrafterna bakom energiomställningen består: teknikmognad, kostnadseffektivitet och klimatmålen globalt. Inte minst ökar behovet av ren energi i och med elektrifiering, AI och reshoring (då företag flyttar hem sin produktion). Vi ser det här som ett långsiktigt tema som kommer att vara aktuellt i många år framöver.