Av Natalie Westermark
Du är förvaltare för Storebrand Renewable Energy, vad är mest aktuellt i din förvaltning just nu?
Vi följer just nu utvecklingen av det amerikanska lagförslaget "One Big Beautiful Bill", som bland annat påverkar Inflation Reduction Act (IRA). IRA har varit en viktig drivkraft för investeringar och utbyggnad av värdekedjan inom förnybar energi i USA – en marknad som fortsatt är central för oss. Samtidigt ser vi ett växande driv i Europa, särskilt efter att Tyskland lanserat ett nytt infrastrukturpaket. Energipolitik och säkerhet har blivit allt viktigare frågor, vilket vi tror gynnar satsningar på inhemsk och förnybar energi. Sol- och vindkraft har dessutom blivit både billigare och mer konkurrenskraftiga. I Storebrand Renewable Energy fokuserar vi på bolag med starka affärsmodeller och teknik som både kan bidra till och dra nytta av energiomställningen. Det är ett långsiktigt tema som ligger till grund för hur vi förvaltar portföljen.
Du är en del av Solutionsteamet, där ni investerar i lösningsbolag i era olika fonder. Kan du berätta vilka typer av bolag ni investerar i?
Vi fokuserar på att identifiera och investera i företag som har produkter, tjänster eller teknologi som erbjuder konkreta lösningar på några av vår tids största globala utmaningar – som klimatförändringar, urbanisering, ojämlikhet och resursbrist. Vi kallar dessa för lösningsbolag. Det kan till exempel vara bolag som utvecklar förnybar energi, möjliggör cirkulär ekonomi, förbättrar tillgång till digitala tjänster eller bidrar till hållbar stadsutveckling. Vi arbetar tematiskt och långsiktigt, med utgångspunkt i FN:s globala hållbarhetsmål. Vår investeringsfilosofi bygger på att bolag som bidrar till att lösa samhällsutmaningar också har goda förutsättningar att vara lönsamma över tid. Det är inte bara en fråga om etik – det är också god riskhantering och affärslogik.
Du investerar i tre olika teman inom förnybar energi: energiproduktion, energidistribution och energiförvaring. Varför har du valt dessa områden och är det något av dem som är blivit alltmer viktigt med tanke på världsläget?
Vi tycker att dessa teman tillsammans utgör grunden för en fungerande energiomställning. Inom energiproduktion letar vi efter företag som utvecklar lösningar inom exempelvis sol-, vind-, vattenkraft och geotermisk energi. Dessa teknologier är avgörande för att minska utsläppen och ersätta fossila bränslen, och har genom teknikutveckling blivit både mer kostnadseffektiva och skalbara.
I takt med att förnybar energi byggs ut krävs också ökade investeringar i transmission och distribution. Här ser vi just nu särskilt intressanta möjligheter, inte minst mot bakgrund av det geopolitiska läget och behovet av att stärka energisäkerheten. Bolag som möjliggör smarta elnät och digitalisering, tillverkar kablar och komponenter för elöverföring, samt bygger och underhåller elnätsinfrastruktur spelar en nyckelroll.
För att hantera variationer i produktion och efterfrågan investerar vi även i bolag som utvecklar batterier och annan lagringsteknik. Genom att täcka hela värdekedjan får vi en bred exponering mot den globala energiomställningen – ett område vi ser som både långsiktigt relevant och finansiellt attraktivt.
Det har varit tuff period för förnybar energi senaste åren. Hur står sig förnybar energi idag?
Förnybar energi har haft en utmanande period med störningar i leveranskedjor, stigande råvarupriser, inflation och höjda räntor. Osäkerheten kring IRA i USA har också påverkat sentimentet. Men det är viktigt att skilja på aktiemarknadens utveckling och vad som faktiskt sker i den reala ekonomin. Enligt IEA:s World Energy Investment 2025 investeras 3,3 biljoner USD globalt i energisektorn i år, varav 2,2 biljoner går till förnybar energi, kärnkraft, elnät, lagring och andra lösningar med låga utsläpp – dubbelt så mycket som till fossilt. De största investeringsområdena är elektrifierad transport, förnybar energi och elnät. I Europa ser vi fortsatt stark utveckling inom sol och vind, och energisäkerhet har blivit en politisk prioritet efter Rysslands invasion av Ukraina. Trots kortsiktiga utmaningar är de långsiktiga drivkrafterna för sektorn fortsatt starka.
Under maj kom det första konkreta förslaget från kongressen om den amerikanska lagen Inflation Reduction Act (IRA). Förslaget innehåller flera betydande nedskärningar som påverkar förnybar energi i USA under många år framöver. Vad innebär förslaget?
I maj 2025 presenterades lagförslaget One Big Beautiful Bill i den amerikanska kongressen – ett omfattande budgetpaket med förändringar i skattesystemet, federala utgifter och energipolitik. Förslaget påverkar flera av stöden från Inflation Reduction Act (IRA), som varit avgörande för investeringar i förnybar energi i USA. Det första utkastet tolkades som mildare än väntat, men en mer långtgående version antogs kort därefter av kongressen.
Bland annat föreslås begränsningar i de skatteförmåner som ges till nya projekt, med krav på byggstart inom 60 dagar och färdigställande senast 2028. Vi bedömer att detta slår särskilt hårt mot mindre utvecklare, som ofta har längre planerings- och finansieringshorisonter. Förslaget innehåller även skärpta regler för komponenter från så kallade Foreign Entities of Concern (FEOC) – exempelvis Kina – vilket skapar osäkerhet i leveranskedjorna.
Enligt det nya lagförslaget föreslås även att leasing av solenergi inte längre ska kvalificera för skatteförmåner. Leasing har varit en viktig drivkraft för tillväxten inom privat solenergiinstallation, särskilt för hushåll som saknar möjlighet att göra stora initiala investeringar. Vi bedömer att detta riskerar att bromsa utvecklingen inom segmentet för privat solenergiinstallation och därmed också påverka de företag negativt som är verksamma inom området.
Och vad sker nu, kommer förslaget röstas igenom tror du?
Lagförslaget har nu gått vidare till senaten, där fyra republikanska senatorer tidigare uttryckt stöd för Inflation Reduction Act. Deras röster kan bli avgörande, trots att partiet har en knapp majoritet. Ett förslag från senatens finansutskott kommer att komma under juni*, med ett slutligt beslut sannolikt före slutet av juli. Även om marknaden i viss mån förväntar sig en mer modererad linje i senaten, är vår bedömning att förhoppningarna om större förändringar har dämpats. Samtidigt är osäkerheten fortsatt hög, och i nuläget kan vi endast förhålla oss till det som faktiskt ligger på bordet.
Hur påverkar det dig som förvaltare inom förnybar energi?
För oss som investerar i förnybar energi är detta en betydande osäkerhetsfaktor. På kort sikt kan försvagade incitament dämpa investeringsviljan i USA. Samtidigt ser vi fortsatt starka långsiktiga drivkrafter: teknikmognad, kostnadseffektivitet och globala klimatmål. Vi följer utvecklingen noga och anpassar vår förvaltning efter de förändrade förutsättningarna vid behov.
Det är ju väldigt mycket diskussioner om förnybar energi och det är ett stort USA-fokus, är det USA som är drivande och hur ser geografiska fördelningen ut i din fond?
Det stämmer att USA ofta hamnar i fokus när det gäller förnybar energi, inte minst på grund av lagstiftning som IRA. USA är en viktig marknad, men vår fond är globalt diversifierad. Inom våra tre investeringsteman – energiproduktion, distribution och lagring – hittar vi intressanta möjligheter i flera delar av världen. Vi investerar brett för att fånga upp regionala styrkor och minska beroendet av enskilda marknader. Energiomställningen är ett globalt fenomen, och vår strategi bygger på att identifiera relevanta lösningar oavsett geografi.
Du ska åka till Almedalsveckan inom kort och bland annat moderera ett samtal där ni ska diskutera energidistribution och energisäkerhet. Varför är just dessa viktiga frågor nu?
Energisäkerhet är en av de mest centrala frågorna i energiomställningen just nu – både ur ett investerings- och samhällsperspektiv. Vi ser hur den har blivit en politisk prioritet, särskilt i Europa efter Rysslands invasion av Ukraina. Det har ökat viljan att investera i inhemsk och förnybar energiproduktion, men också i elnätsinfrastruktur och lagring för att bygga ett mer robust och decentraliserat system. Inom vår fond har vi ökat exponeringen mot bolag som möjliggör detta.
Samtidigt växer nya beroenden fram i värdekedjan för förnybar energi – till exempel kring kritiska mineraler, batterikomponenter och solcellsteknik – vilket gör att energioberoende inte är självklart. Därför handlar energisäkerhet inte bara om produktion, utan också om diversifiering, handelspolitik och teknologisk suveränitet. I vissa fall är det just säkerhets- och försörjningsfrågor som driver investeringar i förnybart – inte bara klimatambitioner. För oss som investerare innebär det att vi behöver tänka långsiktigt, tematiskt och globalt – och vara beredda att anpassa oss när förutsättningarna för handel, samarbete och reglering förändras.
Vad hoppas du få med dig från diskussionerna i Visby?
Flera av de frågor som kommer att diskuteras i Visby ligger nära de teman vi arbetar med i vår förvaltning – särskilt kopplat till energisäkerhet och den globala energiomställningen. Det jag framför allt hoppas få med mig är nya perspektiv på hur vi kan stärka energisystemets motståndskraft i en tid av snabb teknologisk och geopolitisk förändring. Vi tittar främst på globala trender, men för att förstå energiomställningens praktiska utmaningar är det också viktigt att ta del av lokala perspektiv. Almedalen är ett värdefullt forum för att förstå Sveriges energilandskap – både politiskt, regulatoriskt och tekniskt.
Jag ser också fram emot att höra hur andra aktörer resonerar kring balansen mellan energioberoende och nya beroenden i värdekedjan. Förhoppningen är att samtalen inte bara ger nya insikter, utan också inspiration som vi kan ta med oss in i vårt analys- och investeringsarbete. Slutligen hoppas jag att diskussionerna bidrar till att bygga broar mellan kapital, teknik, politik och samhälle – något som är avgörande för att lyckas med omställningen.
*) Intervjun gjordes 2025-06-13, innan förslaget presenterades.
