Investeringar innebär en risk. Produkter inom alternativa investeringar riktar sig endast till professionella investerare.
Av Natalie Westermark
Du är CIO, Chief Investment Officer på Storebrand Asset Management. En roll du haft i snart 10 år, kan du berätta om ditt arbete?
Jag ansvarar för ränte- och kredithantering i Storebrand AM, sammansatta mandat, infrastrukturinvesteringar samt för förvaltningen av Storebrands premiebestämda pensionslösningar, som investerar i de flesta tillgångsslag på både noterade och onoterade marknader. Dessutom har jag styrelseuppdrag i ett antal av våra private equity-fonder samt i private equity-förvaltaren Cubera och infrastrukturförvaltaren AIP Management.
Det är och har varit både ett utvecklande och givande arbete under dessa år, särskilt i den tillväxtresa som vi befinner oss i. Att träffa kunder ingår också som en del av mitt arbete och det tycker jag är väldigt inspirerande.
Det har varit ett händelserikt år hittills, hur har det uppmärksammats av investerarna?
Den första delen av 2025 var onekligen speciell, med stora marknadsrörelser till stor del på grund av upptakten till ett handelskrig och geopolitisk osäkerhet. Vi upplevde dock inga större förändringar av större institutionella investerare i deras portföljer, och det var även måttliga rörelser bland mindre privatinvesterare.
Som alltid under marknadsoro, var det uppenbart att det fanns ett stort behov av information, diskussion och bedömningar av de olika resultaten, vilket innebar att perioden fram till och omkring "Liberation day” var mycket hektisk. Ser man till marknadsutvecklingen efteråt så har den varit stark. Detta illustrerar helt och hållet värdet av att inte låta sig ryckas med, utan vara långsiktig och hålla fast vid sin investeringsstrategi i turbulenta tider.
30 år av hållbarhet på Storebrand, hur ser du att hållbarhetsinriktningen förändras generellt?
Den största skillnaden tycker jag är att diskussionerna om hållbarhet har blivit mer reflekterande och nyanserade. Det innebär att man accepterar att man ofta ställs inför en rad dilemman i sina bedömningar, och att det sällan är svart eller vitt. Tidigare handlade diskussionen främst om exkludering av företag, medan det idag är mer fokus på företagsdialog och även på positivt urval av företag som är väl positionerade och kan dra nytta av trender som har sitt ursprung i hållbarhet. En annan viktig skillnad är förstås att det idag finns ett antal regelverk och rapporteringskrav relaterade till hållbarhet som inte fanns tidigare, vilket ställer allt högre krav på oss som ansvarsfull aktör.
Ibland hör man om trötthet gällande hållbarhetsfrågan, en trötthet och maktlöshet inför de stora globala hållbarhetsutmaningarna, man talar om rapporteringskrav som är övermäktiga och information som kan vara svårtolkad för gemene man. Nu har vi också geopolitisk oro och krig i världen som gör att klimatfrågan inte får samma fokus. Vad tänker du om det?
Först och främst tycker jag att det är vår skyldighet att förhålla oss till frågor som rör klimat och biologisk mångfald (E), sociala förhållanden och mänskliga rättigheter (S) och god bolagsstyrning i vid bemärkelse (G). Vi som investerare har ett ansvar här, och allt detta arbete bidrar också över tid till bästa möjliga riskjusterade avkastning.
Det är dock en utmaning att förhålla sig till och leverera på alla de krav som ställs på rapportering och uppföljning med tanke på den begränsade tillgången till exakta och kvantifierbara data, så förenklingar kan bli nödvändiga. Från kundsidan ser vi att flera stora europeiska kapitalägare tar ut kapital från förvaltare som "överger ESG", så det är fortsatt en viktig fråga för investerare.
Hur väcker man intresset och energin till liv? Vad kan vi som kapitalförvaltare göra för att fortsätta driva den hållbara omställningen, och för att fortsätta övertyga om vikten av hållbarhetsfokuserade investeringar i olika tillgångsslag, som en katalysator för att driva den omställningen?
Visst kan man ibland ana en viss "hållbarhetströtthet", särskilt när regleringar, rapporteringskrav och kortsiktiga marknadsutmaningar tar upp mycket av uppmärksamheten. De underliggande drivkrafterna är dock fortsatt starka – klimat, resursknapphet, teknik och samhällets förväntningar. Som kapitalförvaltare måste vi visa på den finansiella relevansen, konkretisera hur hållbarhet kan skapa värde i olika tillgångsslag och genom aktivt ägande och regulatorisk dialog påverka och försöka driva på utvecklingen. Det är något jag också är stolt över att vi som verksamhet arbetar med på alla plan, varje dag.
Om vi koncentrerar oss på ränteprodukter, hur har hållbarhetsfokuset utvecklats inom dessa tillgångsslag? I våras firade Storebrand Green Bond 10-årsjubileum, vilket var den första gröna obligationen i Sverige, hur har den marknaden utvecklats?
Det är viktigt att betona att när vi för dialog med företag sker detta mot bakgrund av de investeringar vi har i aktier och räntor. Med det sagt har det generellt sett ägnats större uppmärksamhet åt hållbarhet även inom ränteförvaltningen. På samma sätt som för aktier har data kopplat till hållbarhet förbättrats. Och det är naturligt att ta hänsyn till denna data när man belyser risker och möjligheter utifrån ett hållbarhetsperspektiv.
Dessutom har vi under de senaste 10 åren sett tillväxt inom nischprodukter som gröna obligationer och så kallade "Sustainable Linked Bonds". Tillväxten i den här typen av produkter visar tydligt att det, trots motvind för ESG i dagens diskurs, finns ett intresse för att bidra till omstruktureringar och vi förväntar oss en fortsatt tillväxt för den här typen av investeringslösningar.
I den värld vi lever i har infrastruktur blivit en ännu viktigare investering, som ett led i att stärka samhällets robusthet. Vilka investeringar gör ni i infrastruktur? Och varför kan det vara en intressant del av en investerares portfölj?
Rent finansiellt bidrar de investeringar vi gör i infrastruktur till ökad riskspridning och stabila kassaflöden i portföljerna. Detta gör det till en naturlig tillgångsklass för långsiktiga investerare. Inom infrastruktur har vi generellt valt en moderat riskprofil och prioriterar investeringar i sektorer som bidrar till energisäkerhethet och reducerade utsläpp.
Investeringsbehovet här är enormt under de kommande åren och kommer att ge många bra investeringsmöjligheter som inte finns via börsnoterade bolag på samma sätt. Typiska exempel på denna typ av investeringar är investeringar i förnybar energi och elektrifiering av transporter.
Investeringar i private equity, investeringar i onoterade bolag, har gjorts inom Storebrand sedan 90-talet och 2019 förvärvades Cubera, som är vår förvaltare av Private Equity. Hur ser samarbetet ut där och vilka kunder riktar sig dessa produkter till?
Cubera Private Equity är den ledande PE-förvaltaren inom fond-i-fonder i Norden och är vår specialiserade förvaltare inom PE. Jag menar att PE har en naturlig plats i varje långsiktig investeringsstrategi, eftersom det ger dig tillgång till företag som inte är noterade på börsen. Återigen, när det gäller infrastruktur är diversifiering ett viktigt argument. Ca 87% av företagen i USA och 96% av företagen i Europa med intäkter större än 100 miljoner USD är inte börsnoterade*, vilket innebär att man utesluter ett antal investeringsmöjligheter om man inte investerar i PE. Vidare är vår erfarenhet att vår PE-exponering skapar en överavkastning jämfört med den globala noterade aktieexponeringen, och därmed bidrar positivt till den riskjusterade avkastningen.
Du är ofta involverad i kundmöten, vilka produkter letar institutionella investerare efter idag och ser du skillnader inom Norden?
Utöver de sedvanliga breda tillgångsslagen finns det ett stadigt växande intresse för alternativa investeringar brett, och det är något som ofta diskuteras i möten med våra kunder och partners. Jag är övertygad om att vi kommer att se en stadigt ökande allokering till alternativa investeringar eftersom detta har varit, och är en tydlig trend. Dessutom finns det generellt sett en god efterfrågan på produkter med tydligt alfa.
Visst finns det en del skillnader mellan de olika länderna utifrån hur man har en tradition av att investera, men detta speglar sig i vilken andel man har i de olika tillgångsslagen mer än att det är stora skillnader i typen av investeringar.
Hur arbetar ni med produktutveckling och strategier, är det i samarbete med kunder eller kan det vara när ni etablerar er i nya länder och marknader som ni ser en ny efterfrågan?
Min erfarenhet är att den mest effektiva och framgångsrika produktutvecklingen sker i dialog mellan olika enheter internt och i samarbete med kunder. Det kan vara att förvaltarna i de olika investeringsområdena ser möjligheter i marknaden, eller att säljsidan fångar upp nya idéer och tankar i kunddialogerna. Vi arbetar sedan tillsammans över hela linjen och utnyttjar den samlade erfarenheten och expertisen för att utveckla nya lösningar och produkter. Dessa diskuteras också ofta med nyckelkunder för att få input och bedömning och säkerställa att vi möter relevanta kundbehov. Generellt sett tycker jag att det är viktigt att den här typen av produktutveckling sker i samarbete med våra kunder.
Finns det några spännande produktnyheter inom räntebärande eller alternativa tillgångsklasser på gång?
Inom alternativa investeringar är det under hösten stor aktivitet i relation till våra fondlösningar inom infrastruktur, private equity och fastigheter. Inom räntebärande tillgångar har avkastningen varit god, och särskilt inom High Yield. Vi ser ett fortsatt stort intresse och arbetar kontinuerligt med att vidareutveckla vår förvaltning och säkerställa att vi tar vara på investeringsmöjligheter på en växande marknad med allt fler aktörer.
Om vi blickar framåt under hösten och resten av 2025, vad kommer att vara fokus för dig i din roll?
Året i år har hittills präglats av tullar, handelskrig och geopolitisk osäkerhet. Jag förväntar mig att det kommer att finnas ett fortsatt starkt fokus på detta och vilka konsekvenser det kan ha och kommer att ha för marknaderna. En nära uppföljning av makroekonomi, marknad och politik kommer därför att vara viktig framöver.
Vidare är hösten en tid för att ta fram nya och revidera befintliga investeringsstrategier som tar mycket tid och fokus, inklusive att delta i diskussioner relaterade till alternativa investeringar som private equity och infrastruktur där jag tror att de flesta investerare är underinvesterade.
Det är sammantaget en omvälvande tid på många plan och än viktigare att navigera och hjälpa våra kunder med deras investeringar för att säkerställa bästa möjliga riskjusterade avkastning även i osäkra tider, med fortsatt starkt fokus på hållbarhet.
*) Source: S&P Capital IQ, Apollo
Foto: Fredrik Hjerling
